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豆粕市场供需关系微妙天气炒作仍是关注重点大杜若

陕北农业网 2022-07-29 03:47:46

豆粕市场供需关系微妙 天气炒作仍是关注重点

原标题:5月豆粕供需弱平衡大豆供求进一步失衡

4月份cbot大豆的强势上涨带动国内下游企业加快采购和备货节奏,也暂时缓解了国内油厂的库存压力。5月份国际大豆市场依然具有较强的支撑因素,但国内大豆进口将继续放量,油厂去库存压力有增无减,豆粕市场供需关系变数增多,有望维持弱平衡,市场价格更多仍需依赖外盘市场的走势。

一、4月份豆粕延续期货强现货弱

4月豆粕市场整体继续呈现期强现弱的特点,豆粕期货随cbot大豆创出去年10月以来新高,而豆粕现货涨幅相对有限,仍处于震荡区间内。4月份巴西总统弹劾获得众院通过,巴西货币雷亚尔延续坚挺表现。更重要的是,4月份阿根廷大豆产区遭受连续强降雨,大豆减产预期强烈,市场预期阿根廷大豆产量将有300-500万吨的影响。受此影响,cbot大豆4月份表现强劲,突破前期震荡区间,并创出8个月以来的高点。国内连盘豆粕期货也随之大幅上涨。

与期货市场的强势不同,由于大豆到港压力较大,油厂开机率连续攀升,豆粕现货市场虽然随期货盘面上涨,但上涨速度慢于期货。

二、天气炒作仍是关注重点

由于4月份阿根廷多个产区遭受强降雨,大豆减产预期增强。目前多家机构下调了对阿根廷大豆产量的预期,阿根廷农业部将2015/16年度阿根廷大豆产量调低到5760万吨,低于早先预测的6090万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所也发布报告,将阿根廷大豆产量调低到5600万,低于上个月预测的6000万吨。阿根廷大豆行业协会相关负责人表示,今年大豆产量损失已经无法逆转。usda在4月的供需报告中预测2015/16年阿根廷大豆产量为5900万吨,5月份的供需报告无疑将确认天气影响,随之下调阿根廷产量预估。

巴西大豆收割接近尾声,从4月份收割反馈的情况看,巴西大豆单产表现不佳,多家机构也小幅调降产量预估。巴西国家商品供应公司(conab)在4月作物报告中称,将巴西2015/16年度大豆产量预估从1.0117亿吨调降219万吨,至9898万吨。咨询机构agrural也将巴西大豆产量预估从9900万吨下调至9760万吨。4月份巴西东北地区天气干燥,而最南部天气多雨,加上南部地区播种较晚,单产表现不及预期。巴西大豆产量也可能会在usda新一期供需报告中被小幅下调。

此外,usda还将在5月份的供需报告中发布美国大豆2016/17年度的种植预估。3月底的种植意向报告中性偏多。4月份开始,美国大豆和玉米开始春播工作,截至4月24日当周,美国大豆种植率为3%,去年同期为2%。而玉米种植率达到30%,远高于去年同期和五年均值的16%。美豆种植面积增加的概率较低。

除了天气因素之外,巴西政局的动荡仍可能影响5月份国际大豆市场。巴西总统弹劾在4月获得众院通过,5月份可能在参议院进行投票。届时巴西货币雷亚尔可能又将迎来一波坚挺表现,从而对大豆市场形成推动。因此,从国际大豆的宏观条件来看,5月份整体仍将对大豆市场有利。

三、大豆进口继续放量 供应压力增大

4月份随着需求的好转,加上价格连续上涨,贸易商和饲料企业采购和备货意愿加大,油厂豆粕库存消化速度也明显加快,油厂的开机率恢复超过预期,并且豆粕库存有所缓解,未执行合同量也有上升。不过,由于大豆进口放量,油厂大豆库存有了明显增加,5月份随着大豆进口进一步增加,油厂提升开机率消化库存的压力依然艰巨,豆粕供应压力也随之增大。

从大豆供应角度来看,5月份油厂大豆进口仍会保持增长态势,据我的农产品网调查显示,5月份国内主要油厂大豆到港预计到船115船,约合724万吨,较4月的预计到船继续增加。市场甚至有预期5月份大豆进口超过800万吨,可见大豆供应压力之大。不仅进口继续放量,4月份油厂大豆库存也有明显增加,我的农产品网数据显示,截止到4月底,国内主要的103家油厂大豆库存攀升至350万吨,较3月底增加了40万吨。进口的增加以及库存的攀升,将给油厂带来极大的大豆库存压力,继续加快压榨速度减缓大豆库存压力将是油厂5月份的重要任务。

不过,虽然豆粕期货随外盘大涨,但豆粕现货表现相对疲软,油厂销售的远期基差水平也维持低位,甚至是以负基差销售,油厂压榨利润始终未见明显改善,这将限制油厂开机率的大幅提升,预计5月份大豆压榨量将较4月有增加,但增加幅度不大,豆粕的实际供应压力增加也相对有限。另一方面,4月底油厂未执行合同量保持较高水平,有利于油厂挺价销售。

在需求方面,3月中旬之后生猪价格再度持续上涨,养殖企业补栏意愿依然较高。农业部数据显示,3月份生猪存栏环比出现0.9%的增长,能繁母猪环比也结束下降趋势,与上月持平。与此同时,从豆粕采购的节奏来看,在4月份豆粕价格上涨之后,饲料企业和贸易商心态更为积极,备货天数有所增加,有利于豆粕需求的进一步提升。当然,如果后期价格一旦出现调整,这种增加的备货量也可能对当月消费形成抑制。

从替代品方面看,4月份开始,进口ddgs可能进一步下降。菜粕和棉粕等品种短期仍不具有明显替代的优势。

综合平衡表各项指标分析来看,预计5月份整体供求关系处于弱平衡状态,市场变数仍然较大;如果国际大豆市场能维持高位运行,国内豆粕市场保持较为乐观的心态,豆粕供求关系有望继续缓慢改善;而一旦市场心态发生转变,下游备货需求放缓,可能会影响油厂豆粕库存的消化速度,豆粕整体供求关系就可能小幅恶化。

而综合来看,5月份usda供需报告有望呈现中性偏多的调整,而巴西政局的动荡仍可能对大豆市场形成支撑。更重要的是,市场对极端天气的关注度不会减弱,尤其是在美国大豆进入播种期后,宏观层面仍有利于豆类市场运行。国内大豆供求关系进一步失衡,但豆粕市场有望维持弱平衡,在国际市场总体乐观的情况下,豆粕市场仍有进一步走好的基础,现货仍相对疲软。

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